理财市场整体规模下降，投资者更趋保守

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最近,银行业理财登记托管中心发布了《中国银行业理财市场年度报告(2022年)》(以下简称《报告》),报告显示,2022年银行理财产品累计为投资者创造8800亿元收益,从每个月来看,理财产品的平均收益率为2.09%。截至2022年底,持有理财产品的投资者人数已达9671万人,比2022年初增长18.96%。

资产管理市场整体规模下降,投资者更加保守

报告指出,截至2022年底,全国共有278家银行机构和29家金融公司拥有3.47万个存续金融产品,比2022年初下降4.41%,存续规模为27.65万亿元,比2022年初下降4.66%。

同时,报告显示,2022年每月,理财产品平均收益率为2.09%。相比之下,2021年每月,理财产品加权平均年化收益率最高为3.97%。最低为2.29%;2020年,全年封闭式理财产品的平均收益率为4.05%;2019年,封闭产品按募集金额加权平均兑付客户年化收益率为4.44%。

理财市场整体规模下降，投资者更趋保守

普益标准首席经济学家王鹏最近写道,在理财产品全面净值化后,理财产品将根据资产变现净值进行核算,因此股市和债券市场的涨跌将直接反映在理财产品净值的变化上。自2022年11月以来,债券市场大幅调整。由于债券是理财产品的主要底层资产,直接拖累了银行理财产品的业绩,导致银行理财产品净值大幅回撤。

光大证券首席金融分析师王一峰认为,在赎回压力的冲击下,金融市场规模的压力是暂时的。“2023年春节后,在金融净值持续修复、渠道端加强投资者沟通、产品端低波增配、稳健资产等多重因素的推动下,银行金融规模日变互现,逐步呈现触底趋稳的趋势。”

根据普益标准监测数据,2023年1月全市开放式固收类理财产品(不含现管)、近一个月封闭式固定收益类理财产品和现金管理类理财产品的平均年化收益率为3.66%、3.96%、环比分别上升7.89个百分点,9.08个百分点,0.18个百分点,2.26%。

国盛固收杨业伟团队认为,理财净值将回升。乐观预测,3月初理财综合收益指数将恢复到赎回潮前的水平。

根据投资者风险偏好的分布情况,报告指出,2022年,金融投资者的整体风格更加保守。与去年同期相比,一级(保守)和二级(稳健)的个人投资者数量进一步增加,分别增加了1.10个百分点和0.55个百分点;风险偏好为三级(平衡型)、个人投资者在四级(成长型)和五级(进取型)中所占的比例相对较小。截至2022年底,持有理财产品的个人投资者中,风险偏好为二级(稳健型),占比最大,达到35.44%。

理财市场整体规模下降，投资者更趋保守

养老金业务不断发展

从类型结构来看,《报告》指出,理财产品净值转型效果显著。截至2022年底,净值理财产品存续规模为26.4万亿元,占95.47%,较去年同期增长2.52个百分点。与此同时,固定收益产品的存续规模已达26.13万亿元,比例已上升至94.5%。如果理财产品按运营模式划分,开放式产品中现金管理产品的比例将进一步下降。截至2022年底,现金管理理财的存续规模为8.76万亿元,比年初下降5.75%,占所有开放式理财产品的3%。

王一峰认为,2月份现金管理理财规模可能会逐渐稳定。后续在《关于规范现金管理理财产品管理相关事项的通知》的约束下,现金管理理财规模的提升空间可能相对有限。但作为替代品种,预计主要投资低波稳定资产的“活钱理财”产品有潜力。

另外,《报告》显示,去年产品层面的另一个亮点是养老金理财业务的可持续发展。截至2022年底,养老金理财产品已有50个,累计购买金额为1002.95亿元,投资者人数为46.60万。

理财市场整体规模下降，投资者更趋保守

2022年4月,国务院办公厅发布《关于促进个人养老金发展的意见》,提出推进适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参与、市场化经营的个人养老金发展。个人养老金账户资金可用于购买运营安全、成熟稳定、目标规范、注重长期保值的金融产品,如银行理财。2022年11月,中国银行业监督管理委员会发布了《商业银行和金融公司个人养老金业务管理暂行办法》,支持个人养老金投资银行理财产品业务的顺利发展。

今年2月,首批7款个人养老金理财产品正式推出,均为公募最低持有期产品,最短持有期为360-1095天。其中,除了一种混合产品外,其他六种产品都是固定收益产品。

根据王一峰的分析,总的来说,个人养老金理财产品的期限是灵活的,追求稳定的收益,在个人养老金产品中具有竞争力。后续规模能否产生,主要取决于第三支柱的发展。

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